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10/07/2017 14:25:00 - Atualizado em 10/07/2017 14:31:00 -

Usinas recompram acar fixado para a safra 2017/18

Passado um trimestre da safra sucroalcooleira 2017/18, algumas usinas brasileiras decidiram "recomprar" uma parcela do acar que haviam acertado para entrega futura a tradings ao 
longo desta temporada, deixando um volume maior do commodity a ser produzido neste ciclo sem preo de venda fixado previamente.
 
Desde o incio da safra, o volume de acar que estava com preo fixado e teve essa fixao revertida pode estar entre 500 mil toneladas e 1 milho de toneladas, estima Arnaldo Corra, da Archer Consulting. 
 
E o volume pode crescer, segundo traders que preferem no se identificar, e relatam que
 tm sido sondados para realizar essa operao.
 
Considerando as estimativas para a produo brasileira de acar, o volume recomprado at agora pequeno. A Unio das Indstrias de Cana-de-Acar (Unica) estima que a produo do Centro-Sul ser de 35,2 milhes de toneladas.
 
Entre analistas, as projees oscilam com diferenas de pouco mais de 1 milho de toneladas para cima ou para baixo.
 
Para alguns traders, o movimento foge do padro pelo volume, mas outros avaliam que a quantidade envolvida at agora est dentro da mdia do que ocorre a cada safra. Para Corra, "no uma coisa comum, nem recomendada".
 
Essas operaes ocorreram em um momento em que os preos futuros do acar 
comearam a despencar.
 
Na bolsa de Nova York, os contratos futuros de segunda posio de entrega acumularam queda 
de 18,2% no primeiro trimestre da safra e chegaram a atingir o menor patamar desde fevereiro de 
2016 no ltimo dia 28 de junho, cotados a 12,76 centavos de
dlar a libra-peso, segundo o ValorData.
 
H vrios motivos para essa recompra de hedge em um momento desfavorvel do mercado. Segundo traders ouvidos pelo Valor, algumas usinas recompraram o hedge porque achavam que o preo subiria, o que no ocorreu.
 
Outras, que estavam com um fluxo de caixa mais apertado, o fizeram porque precisavam de recursos para manter a usina rodando. Nesse caso, acabaram destinando cana para etanol, j que recebem pelo produto assim que o entregam nos caminhes da distribuidora, enquanto o ecebimento pelas vendas de acar ocorre com diferena de meses, apenas quando o produto entra nos navios.
 
Entre esses casos relatados, no necessariamente a usina tem pouca capacidade financeira. Afinal, ela havia sido capaz de conseguir linha de crdito para a fixao.
 
Algumas das companhias que fizeram recompra de hedge de parte do acar que havia sido fixado foram a Odebrecht Agroindustrial, a Clealco e a Abengoa, segundo traders. Procuradas, as empresas no comentaram.
 
No caso das usinas que fizeram a operao com corretoras, a recompra envolve s a diferena entre o valor fixado e o vigente. Nas operaes com tradings, algumas cobram um percentual sobre 
essa diferena. Essa cobrana se justifica porque a trading repassa multas que arca com operadores logsticos pelo rompimento de acordo, segundo trader.
 
Corra, da Archer, v com maus olhos as recompras de hedge. 
 
"Porque voc troca algo certo por duvidoso. especulao. E nem sempre se consegue lucro", afirma. Em seu clculo, 70% da produo brasileira desta safra est com preo fixado. 
 
Um trader observa, porm, que os agentes comerciais (que atuam como vendedores ou compradores de acar) na bolsa de Nova York esto com uma posio baixa em relao mdia histrica.
 
"A mdia histrica dos comerciais para essa semana [ltima de junho], ficava em 200 mil a 300 mil lotes. Desta vez est em 50 mil lotes. Pode ser um indcio de que o produtor est pouco precificado", diz.
 
fonte: www.valor.com.br

 







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